[摘要] 历经中海油海外收购案后，再遇熔盛重工业绩大亏、收购全柴动力失败被判巨额赔款，及近期或遭希腊船东撤单，张志熔旗下业务屡遭不顺。为改善局面，张志熔将目光投到恒盛地产。
历经中海油海外收购案后，再遇熔盛重工业绩大亏、收购全柴动力失败被判巨额赔款，及近期或遭希腊船东撤单，张志熔旗下业务屡遭不顺。为改善局面，张志熔将目光投到恒盛地产。
11月21日，恒盛地产发公告称，11月18日，要约人张志熔请求董事会向计划股东建议，根据开曼群岛公司法第86条以协议安排的方式将恒盛地产私有化。
作为建议的一部分，要约人将作出相若的现金要约予购股权持有人，以注销彼等的未行使购股权。
据了解，早在10月21日恒盛地产宣布停牌，便披露公司控股股东张志熔可能提出私有化。
私有化
11月21日公告指，实施建议所需的现金金额约为45.67亿港元(假设在记录日期之前所有购股权持有人行使彼等未行使购股权以成为计划股东)或约为44.64亿港元(假设在记录日期之前概无购股权持有人行使彼等之未行使购股权以成为计划股东)。
而根据私有化计划，恒盛地产的股本将在计划生效日期通过注销及剔除计划股份而削减。
计划生效后，恒盛地产将由要约人及其一致行动人士全资拥有，而董事会将在切实可行情况下，尽快申请撤销股份在联交所的上市地位。
而如果计划生效，所有计划股份将被注销，代价为要约人向各计划股东就每股计划股份支付现金1.80港元的注销价。
据了解，截止至公告日期，恒盛地产有7400万份未行使购股权，其中张志熔持有1500万份购股权。
恒盛地产已发行77.93亿股股份，而计划股东在24.78亿股股份中拥有权益，占恒盛地产已发行股本约31.81%。
历史资料显示，恒盛自2009年10月2日以每股4.4港元在香港上市，首挂日股价收3.76港元，折价近15%。此次恒盛私有化以作价1.8港元计，仍与上市价相差59%。但注销价较恒盛于10月尾停牌前的1.24港元有约45.20%溢价。
据此，瑞信表示，恒盛大股东张志熔提出的私有化作价1.8元，相当于市帐率0.61倍，而过去3年其平均市帐率为0.55倍，最近2年平均市帐率为0.43倍。
该行指，私有化方案需要75%独立股东同意、兼少于10%独立股东反对，由于出价属合理，预计获通过机会很大。
可行性
对恒盛私有化举措，在停牌之初便有分析认为，是张志熔为缓解旗下业务资金压力所为。
数据显示，截至今年9月底，熔盛重工营业收入21.29亿元，净亏损约13.16亿元，公司尚有304亿元的负债，其中流动性负债为230多亿元。
此外今年前三季度，熔盛重工公开的新签订单仅有2艘18000吨好望角型散货船，总额不超过6000万美元，而获得的政府补助金也从去年同期的6.7亿元变为零。
在美国纳斯达克上市的希腊干散货船运和深水钻探公司Dryships高层此前表示，由于熔盛重工建造进度严重落后，不能如期在2014年建成并交付4艘巴拿马型散货船，公司有可能会取消合约并动用预付款保函，以追回付给船厂的全部款项。
在熔盛重工业绩下滑业务遇阻前提下，恒盛地产的表现也不算好。今年1-10月份，恒盛地产累计实现合约销售额52.6亿元，同比减少46.2%；累计实现合约销售面积为46.8万平方米，同比减少58.9%。
“私有化以后，公司可以不再做定期信息披露，公司高层和大股东施展动作也可以少些阻碍，不必受到港交所的监管，省却日后处理涉及上市公司资产交易事项的麻烦。”中房信研究总监薛建雄如是指出。
他还提及，待实现私有化之后，恒盛地产可以利用卖项目的资金归还回购股票的短期债务。此外出售恒盛地产的部分资产，也可缓解熔盛重工的资金压力。
“恒盛地产的楼盘，底子很好，都是按豪宅规划，日后完全可以大批量出售给像融创绿城这样到处找项目又不差钱的买家。”
业界认为私有化或是张志熔现阶段能改善局面的可行性手段。此外也有猜测指，私有化后张志熔或将恒盛出售。
恒盛地产早前于11月13日联合冉娟装饰公司，以12.45亿元夺上海南桥新城宅地。在业绩困难之际，依然出手拿地，多少也说明恒盛对后续发展的希望。
至于私有化所需资金，公告中指出，张志熔将以外部贷款支付私有化所需资金。分析认为，回购资金应该不是大问题。
“对于上市公司来说，退市是最重大的决策之一，在公告发布之前，公司高层肯定已经经过层层考量，并对事态发展有一定的把控能力。”
相关分析指，不排除恒盛已找好第三方过桥资金来为回购服务。
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