[摘要] 进入2015年，跨界并购重组依然是资本市场经久不衰的话题。
进入2015年，跨界并购重组依然是资本市场经久不衰的话题。
据理财周报记者统计，今年以来，上市公司发布跨界并购重组方案共57笔，涉及55家上市公司，交易总额达467.19亿元。其中，房地产行业是跨界的“重灾区”，而跨界的主要方向则集中于信息科技、影视、教育服务等行业，尤其是“互联网+”模式。
分析人士认为，在跨界转型的过程中，不少上市公司是借助并购其他新兴业务实现战略转型，但也有部分公司不仅完全脱离主业，甚至多次变换业务方向，其中蕴含的风险不言而喻。
值得注意的是，监管部门也开始关注上市公司跨界的风险，频频对上市公司跨界并购重组发出问询函。
55家公司豪掷467亿跨界，房地产成“重灾区”
“鸡蛋不能放在一个篮子里”，多家A股上市公司将其奉为至理名言。
数据显示，今年以来，上市公司共发布了57笔“以多元化战略及业务转型”为目标的跨界并购，涉及55家上市公司，交易总额达467.19亿元，交易方式多为发行股份购买资产、增资和协议收购，其中合计支付现金约334亿元。
其中，跨界交易单笔金额大的是泛海控股。2015年2月4日，泛海控股发布定增预案，公司拟以8.88元/股非公开发行不超过13.51亿股，募集资金总额不超过120亿元，其中50亿元用于增资民生证券。
早在2014年7月泛海控股就收购了民生证券15.89亿股股份，占比为72.999%，公司称，由于净资本规模较小、排名较后成为制约民生证券持续发展及业务扩张的重要因素，因此，公司此次以增资扩股方式补充其净资本，夯实资本实力，挖掘新的利润增长点，特别是发展创新业务。同日，泛海控股还宣布以17.85亿元收购民安保险51%股权。
单笔交易总额排名第二至第四的分别是索芙特、春晖股份和山水文化，分别为41.20亿元、33亿元、30亿元。
从交易买方所处行业来看，房地产业无疑是跨界凶猛的，相关案例多达9起，包括泛海控股、滨江集团、华发股份、华丽家族、华业地产、绵世股份、运盛实业、山水文化8家房企，交易金额合计达137.28亿元，约占记者统计的全部跨界并购重组交易总额的三成。
对此，分析人士认为，随着中国房地产市场持续低迷，促使多家房企开始考虑转型的问题。与中国制造业需要依赖技术升级和技术创新来维持市场地位不同，地产企业的转型要容易得多。另外，地产业是中国市场化早也高的行业，且以民营企业为主，在转型的时候具有机制优势，对市场的了解也更透彻，这也有利于房企实现转型。
跨界转型公司还集中在电子行业和电气行业。数据显示，电子行业(包括电子设备和仪器、电子元件)共6起跨界交易，不过单笔交易金额都比较小，除梅安森尚未披露交易额外，交易总额合计9.93亿元;电气部件与设备行业共5起，交易额合计24.81亿元。
其余跨界公司数量较多的行业，分别为建筑与工程，建材，食品加工与肉类，服装、服饰与奢侈品等，各有3个跨界案例，交易金额为32.16亿元、17.33亿元、8.22亿元、6924.00万元。
记者注意到，频频跨界的背后，与相关上市公司面临巨大的业绩压力密切相关。
数据显示，前述跨界公司中，有22家公司2013年归属于母公司的净利润出现下滑，占比达40%;其中下滑严重的3家公司春晖股份、索芙特、运盛实业，当年净利润同比下降幅度分别高达-860.59%、-522.49%和-269.60%。
到了2014年，归属于母公司净利润下滑的公司更是攀升至25家，其中下滑幅度超过100%的有安彩高科、安妮股份)、澳洋科技、宏磊股份、春晖股份5家公司，其当年净利润同比增长率分别为-2812.42%、-1087.62%、-598.59%、-159.57%、-116.11%。
更糟糕的是2013年、2014年连续两年净利润下滑，相关公司包括安妮股份、澳洋科技、春晖股份、时代万恒、运盛实业、华丽家族、威创股份、宝诚股份、北斗星通、报喜鸟。
跨界“互联网+”
如果说跨界不可避免，那么往哪个行业跨界就颇费思量了。
数据显示，上市公司跨界收购标的方多的是在“信息科技咨询与其它服务行业”。共有5起并购重组案例，包括索芙特以41.20亿元现金收购天夏科技100%股权，山水文化以30亿元现金收购广州创思100%股权，宋城演艺通过“股权+现金”方式以26.02亿元收购六间房100%股权，特锐德以3000万元增资电动网，博闻科技以2000万元增资并获得海格医管30%股权。
以交易金额大的索芙特为例，公司于2015年1月4日发布定增预案，拟以现金41.20亿元协议收购杭州天夏科技集团有限公司100%股权。天夏科技主营智慧城管、智慧公安、智慧交通等领域的软件平台开发和系统集成业务，自2013年公司开始研发及应用智慧城市“1+N”系列产品，并在范围内进行系统集成及总包业务模式推广。
索芙特认为，天夏科技拥有良好的市场发展前景，收购完成后，公司将全面进入智慧城市产业，拓展了公司业务板块，有利于公司的多元化经营，优化公司现有业务结构。
除了信息科技咨询与其它服务行业，电影与娱乐、教育服务、广告等行业的收购标的也比较多。
在电影与娱乐行业方面，包括喜临门以7.2亿元现金收购绿城传媒100%股权，宝诚股份以14.17亿元现金收购淘乐网络100%股权和中联传动100%股权，以及皇氏集团通过股权+现金以7.80亿元的交易总价收购盛世骄阳100%股权。
教育服务行业方面，分别有威创股份以5.20亿元现金收购红缨教育100%股权，长城集团以4000万元现金增资获得联汛教育20%股权，洪涛股份以2.48亿元现金增资获得跨考教育70%股权。
广告行业方面，则有科达股份通过股权+现金以29.43亿元收购百孚思等5家公司100%股权，天龙集团以1.872亿元现金收购北京智创80%股权，安妮股份以9639.00万元现金收购微梦想51%股权。
值得注意的是，其中有许多并购标的坐拥目前市场上热的“互联网+”概念。
以宋城演艺拟收购的六间房为例，该公司运营的www.6.cn是一个基于平民艺人和粉丝关系的互联网娱乐社交平台。宋城演艺认为，通过并购互联网演艺行业的龙头企业，以高举高打的方式进入成长潜力巨大的互联网演艺产业，将极大提升公司长期成长空间。
而洪涛股份、科达股份则分别通过并购在线教育机构跨考教育70%股权、百孚思等5家公司100%股权，分别涉足“互联网+教育”、“互联网+营销”模式。
此外，也有多家公司涉足“互联网+金融”模式。2015年1月26日，巢东股份披露了其重大资产购买预案：公司拟约16.82亿元现金收购新力投资等46名交易对象持有的小额贷款、融资租赁、典当、担保、P2P等5家类金融业务公司的股权，进入类金融领域，实现上市公司主营业务的转变。
2月9日，智慧能源宣布以1000万元对北京随时融网络技术有限公司进行增资，后者为互联网金融领域的领先企业。有研究报告认为，入股旨在完善供应链金融及第三方支付的布局，强强联合助力公司抢占万亿级供应链金融市场。
跨界新行业、涉足热门概念，相关上市公司股价也闻风起舞。统计数据显示，自首次披露跨界方案至今，已有7只股票股价实现翻番，它们是巢东股份、春晖股份、索芙特、科达股份、联创节能、千山药机、长城集团。其中，涉足互联网金融概念的巢东股份，累计涨幅已超过200%。
另外，涨幅超过50%的也有6只，分别是威创股份、宏磊股份、华业地产、运盛实业、宝诚股份、安彩高科，涨幅分别为74.79%、70.87%、69.26%、64.04%、62.67%、53.16%。
跨界存隐患，引发监管关注
在中国经济转型升级的大背景下，传统周期性行业上市公司原有主营业务已经失去了高速增长的动力，A股市场出现以收购新兴产业标的、拥抱互联网为主要特征的跨界转型大潮，似乎也在情理之中。
然而，上市公司频频掀起“跨界转型”大潮的背后，也引发市场人士担忧，过于频繁转换主业方向可能导致上市公司根基不牢，打乱其成长路径。
以房地产经营为主业的山水文化就是不断跨界的典型，短短一年多，公司先后试图向影视、旅游、游戏转型。
2013年12月，公司前身*ST天龙发布公告，拟发行股份收购云南杨丽萍文化传播公司及另一家文化旅游相关行业的公司，试图向当时市场大热的影视并购靠拢。不过，2014年2月26日*ST天龙却表示，因公司涉及诉讼等问题，重组无奈失败。
2014年5月，山水文化公告，公司第二大股东绵阳耀达投资有限公司以1.63亿元将其所持公司1810.72万股(占总股本的8.94%)股份全部转让给北京六合逢春文化产业投资有限公司，因六合逢春老板丁磊控制的桂林广维文华旅游文化产业有限公司旗下里包括印象?刘三姐，市场预期公司将与印象?刘三姐进行重组。但是3个月后，山水文化宣布，因丁磊面临较大债务问题，旗下资产桂林广维拟出售给第三方，而不是上市公司，公司第二次重组宣告失败。
目前，公司又开始了第三次重组之旅。公司于2015年1月23日晚公告，拟通过定增募资不超过40.30亿元，其中30亿元拟用于收购游戏公司广州创思信息技术有限公司100%股权。公司认为，本次定增完成后，上市公司将转型进入盈利能力强、发展速度快、市场前景广阔的网络游戏产业，实现可持续发展。
不过，目前公司依然麻烦缠身，包括大股东黄国忠所持全部股权被轮候冻结，以及公司收到山西证监局行政监管措施决定书等，第三次重组前路并不平坦。
广发证券投资顾问郑有利指出，上市公司盲目跨界转型至少存在三个隐患，一是部分公司缺乏进军新行业必需的人才、市场资源，转型前景不乐观;二是部分公司的转型目标不明确，频繁调整转型方向;三是公司实力有限，却不断涉足热点产业，引发公司资金压力骤增、造成原有主营业务被削弱，导致公司缺少主营方向。
理财周报记者还注意到，跨界重组也成为监管部门关注的重点。有媒体报道，截至2015年2月底，深交所已对13家上市公司的重大资产重组发出问询函。
深交所对上市公司重组的关注重点包括：交易资产的评估、定价及其合理性、公允性;上市公司购买资产的资金来源;交易标的的质量，包括经营资质、盈利能力及可持续性和稳定性;拟收购资产业绩承诺的合理性;交易对手方的履约能力及上市公司与其是否存在关联关系等。
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