地产：土地市场回暖趋势略显 一线城市领先复苏

广发证券  2015-07-08 00:00

[摘要] 2015年6月，300城市住宅用地推出规划建筑面积9534万平米（环比+44%，同比+7%），成交规划建筑面积5993万平米（环比+38%，同比-6%），成交土地出让金1508亿元，楼面均价2516元/平米，平均溢价率约18%，较5月上升了10个百分点。

土地市场供需环比继续走高，市场回暖趋势略显2015年1-6月，300城市土地成交建筑面积合计6.23亿平米（累计同比-31%），出让金合计7884亿元（累计同比-34%），住宅用地成交建筑面积合计2.73亿平米（累计同比-37%），住宅用地出让金合计5425亿元（累计同比-33%），单月来看，2015年6月，300城市住宅用地推出规划建筑面积9534万平米（环比+44%，同比+7%），成交规划建筑面积5993万平米（环比+38%，同比-6%），成交土地出让金1508亿元，楼面均价2516元/平米，平均溢价率约18%，较5月上升了10个百分点。供给/成交这一数值环比继续下降，表明6月宅地市场环比继续向好，回暖趋势逐步显现。

城市土地概览（2015年6月）一线城市：供需持续回升，出让金同环比实现倍增。2015年6月，一线四大城市合计推出地块规划建筑面积477万平米（环比+1%，同比+106%），其中，住宅用地250万平米（环比-12%，同比+44%）。整体来看，6月份一线城市供给环比基本持平，但同比却实现倍增，政府供给力度和供地意愿依旧较强。2015年6月，一线四大城市合计成交地块规划建筑面积436万平米（环比+93%，同比+189%），其中，住宅用地265万平米（环比+102%，同比+146%），土地出让金方面，2015年6月一线四大城市成交地块出让金528亿元（环比+633%，同比+787%），平均溢价率16%，较上月增加13个百分点。整体来看，一线城市土地成交市场热度回升明显。我们认为未来开发商对于一线城市拿地补库存的意愿将继续加强，叠加一线城市优质地块稀缺性的进一步凸显，未来一线城市依然是房企聚焦争夺的重点区域。

二线城市：供需环比继续回升，城市分化进一步凸显。2015年6月，35个二线城市合计推出地块规划建筑面积6928万平米（环比+34%，同比+9%），其中，住宅用地3295万平米（环比+36%，同比+0.5%）；成交地块规划建筑面4628万平米（环比+10%，同比-7%），其中，住宅用地2462万平米（环比+29%，同比-4%）；成交地块出让金环比增67%，平均溢价率环比上月升7个百分点至16%。分城市看，二线城市间分化进一步凸显。

三四线城市：宅地市场成交量价环比齐升，但整体低迷态势未改。2015年6月，246个三四线城市合计推出地块建面14436万平米（环比+50%，同比-27%），合计成交地块规划建筑面积6760万平米（环比+1%，同比-27%），其中，住宅用地3266万平米（环比+42%，同比-23%），楼面价1038元/平米。

风险提示一线城市土地价格仍在上涨，优质地块稀缺影响房企资源获取。

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