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深圳等一线城市已见底?房价调整周期会有多长

  [提要] 部分房地产上市公司日前公布了2月份业绩快报。根据快报显示,2月份楼市销售量同比均出现了较大幅度的增长。房屋成交量回暖能否持续?这成为投资者目前关注的焦点。

 部分房地产上市公司日前公布了2月份业绩快报。根据快报显示,2月份楼市销售量同比均出现了较大幅度的增长。房屋成交量回暖能否持续?这成为投资者目前关注的焦点。

中金公司发布新研究报告则指出:一二线城市的房地产成交量在2008年已经见底,2009年将企稳回升,而其他城市将滞后半年左右的时间。

中金预计,2月份房屋成交量回升有低基数和压抑需求释放因素,3月份成交量将难以继续大幅度提升,二季度则将趋于稳定。中金指出,各国经验表明,住宅刚性需求是长期的,对照经济发展水平和城市化水平,中国2008年住宅成交量将是未来几年的底线。

不过,中金认为,房价将滞后于成交量见底,其维持2009年四季度价格见底判断,未来价格走势更多体现在结构性调整和区域性波动方面;房地产市场将回归2005年以前的竞争态势,企业差异明显,产品质量好、成本控制能力强或者拥有大量廉价土地储备的公司将明显受益。国际经验表明,房地产长周期调整都发生在经济衰退之际,而房价走势与经济走势正相关并略滞后。

中金预计今明两年中国经济将保持增长,房地产行业不会出现长周期调整,维持2-3年中期调整的判断。

中金认为,如果经济走势弱于预期,政府仍有降息、减税、扩大信贷等政策刺激地产需求,而开发商以销定产策略及信贷放松和销售回暖,意味着开发商资金困难时期已经过去,但利润率的挤压和盈利的增速将滞后于现金流的改善。

投资策略

目前,中国有降息空间,但幅度有限,且随着开发商降价,成交量出现明显回升,因此地产股近期将跑赢大盘,建议超配地产股。

经过前期反弹,龙头地产公司估值吸引力下降,但流动性和抗风险能力可享受估值溢价;A股投资者的投资目标应是一线地产,同时关注具有区域优势及土地成本优势的地方优质企业;H股投资者除龙头地产外,可增持估值吸引力较大的中低市值地产股。

责任编辑/xuqian_bj
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