[摘要] 据悉，2012年我国基础设施建设投资将达到7.89万亿元，同比增速由2011年的2.8%大幅增至19%。这不由令人想起2008年的4万亿投资，4万亿所带来的最明显的效果莫过于使房价如过山车般飞涨。那么，今年7.89万亿基建投资这一重磅炸弹会否重蹈“4万亿”的覆辙？房价又是否会开始新一轮狂奔？
7.89万亿基建投资会否重蹈4万亿覆辙？
胡润峰：“4万亿”不会重来
2008年以来，先是“油门踩到底”，抛出“4万亿”计划并释放天量信贷；后来“刹车猛又急”，祭出史上最严厉房地产调控政策并一路上调存款准备金率至历史高位。
即便时机掌握得好，经济刺激政策往往也因其局限性与后遗症招致“兴奋剂”之讥评。“4万亿”之后，地方融资平台的债务风险至今尚未化解；房地产市场高烧不退；天量信贷导致的银行不良资产风险成为未来一大隐患。
眼下正在酝酿的新一轮经济刺激政策，让人期待之余，又颇有几分担忧：会不会重蹈“4万亿”覆辙？
从近期消息来看，货币政策逐步放松，铁路建设重获支持，发改委加快审批基建等类别的投资项目——看上去，跟2009年启动的“4万亿”确有几分相似之处。当时，“铁公基”是政策启动的主要领域，天量信贷是政策发力的主要手段。
但对比两次经济下行，背景及约束条件各有异同。相同之处是全球经济动荡加剧、国内实体经济下行显著、中小企业运行困难等。不同之处则在于，如今地方政府债务风险已显、流动性充足而企业贷款需求疲软。因此，显然不应让地方政府再度扩大债务来主导投资，而大举放松银行信贷也无必要。
当前中国经济的下滑，本质是传统经济增长方式难以为继，出路在于实现经济转型，股市中长期走向也将取决于此。“4万亿”不会重来，投资者无须等待。
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